家族企业是表现出色的企业吗？

       家族企业对全球GDP贡献的份额估计在70％-90％的范围内。孟买证交所500指数中73％的公司是家族企业。也就是说，经济活动的很大一部分发生在家族企业内部，创始人或后代在家族企业中起着关键作用。
       家族所有权是否可以改善公司绩效？持续集中所有权的一个优点是，它可以给所有者更好的激励，以监督公司并进行必要的管理变更。如果稳定的集中所有权导致所有者-经理做出更好的公司决策，那么我们期望所有权集中与公司绩效（资产回报率或股东回报率）之间存在正相关关系。然而，高度集中的股权还可能给家族成员以过度的权力，并导致私人利益的获得，这可能对公司的业绩和股东的财富产生不利影响。
       美国的研究使用对资产收益率（ROA）等获利能力的会计计量来衡量家族企业的业绩，并得出结论，家族企业的表现要优于非家族企业。此外，它还表明，如果将广泛使用的公司市场价值用作绩效的替代衡量标准，则家族企业的表现要优于非家族企业。美国的作者还发现，当家族成员担任CEO时，业绩要好于外来者担任CEO时。据报道，欧洲国家和日本的结果与美国相似。现在，这种卓越的会计资产收益率会为您（股东）带来相对较高的收益吗？我们使用印度数据调查了这个问题。当股票收益超过市场指数时，我们测量异常收益。
       印度家族企业的一个独特特征是其平均股权水平和家族成员的管理层参与度异常高（占总股份的51％），而欧洲约为38％，美国为18％，日本为6％。此外，与较发达的市场不同，印度提供了相对较高的增长机会，而竞争产品市场则较弱。印度大多数家族企业和非家族企业享有相对较高的增长机会，而产品市场竞争较低。在不控制企业特征差异的情况下，家族企业平均获得22.4％的超额收益，而非家族企业则获得20.7％的收益。然而，在控制了风险之后，家族企业和非家族企业每月分别获得0.24％和0.59％的正异常收益。性能差异不明显。
       使用2001年至2010年十年间的印度数据，我们发现，在大多数以高增长率和低产品市场竞争为特征的行业中，家族企业在所有者权益较低时不会产生经市场调整后的正股收益，而是他们的所有权水平很高时，他们会表现出积极的表现。但是，如果一小部分公司在高速增长的环境中面临较高的产品市场竞争，那么家族优势的优异表现就会消失。总体而言，印度的家族支配地位往往会在竞争和高增长市场环境较弱的广泛经济环境中提高公司绩效，但在竞争更为激烈的环境中，高家族持股的优越财务业绩就会消失。